清华五道口《余剑锋·行为经济学》视频课程完结[MP3/MP4/PDF/1.75GB]百度网盘

你好，我是余剑峰。欢迎从今天起加入清华五道口《行为经济学》课堂。

清华大学五道口金融学院号称“金融界的黄埔军校”。30多年来，从这里走出的校友，形成了一个对中国现代金融发展起到重要作用的群体。可以说，它在金融学术界的影响独一无二。

自从来到五道口，我一直在讲授行为经济学，目前是学院的讲席教授。我的学生有金融硕士、博士，也有MBA、EMBA的学生，还有企业的高管、CEO。这门学科帮

助他们在市场交易中制定策略，或者提高公司的管理水平。

而今天，我把这门课带给你。即便你永远不会接触专业的金融交易，也对管理企业员工没有兴趣，我也很自信它会对你有价值。为什么?

1.比不了解市场更糟的是不了解自己金融在人类发展史上扮演了重要的角色。它让国家可以集中力量办大事，让勇敢者不用独担风险，也让技术创新不断涌现。但不要忘了，它也会让财富转移。

我的很大一部分研究是关注二级市场，或者说股票市场。这里是一个信息、认知不对等的地方。你很可能会犯投资上的错误。

我想说的是，有时候一个人犯错误，并不完全是因为他不了解市场，而更加可能是因为他不了解自己。这怎么说呢?给你讲一个我和几个合作者正在做的研究，它还没有走完发表流程，但我决定抢先讲给得到的你。

我们知道，大部分公司在上市的第一天，收益率通常很高。而不论是机构还是散户，都可以在交易所申请购买即将上市的股票。至于你能不能买到，是抽签决定的。你可能知道，这叫“打新股”，或者叫IPO抽奖。

这个过程很像买彩票。我的研究发现，当一个人很幸运地中签后，他的交易行为会

发生变化。他会更喜欢彩票型股票。什么

是彩票型股票呢?说白了就是那些你认为可能翻倍赚大钱的股票。比如说低价股票，随便一涨就翻倍了。

以后在课程中我会告诉你，彩票型股票的长期收益率很低，因为它的价值被高估了。所以一个人“打新股”中签，进而喜欢上彩票型股票以后，他的长期收益率反而降低了。

那这是为什么?理智的人应该清楚，彩票中奖和彩票型股票是两码事啊。

其实是因为它俩都和彩票这个概念有关。当你幸运地中彩票后，彩票这个概念在你大脑中就更容易被想起来，它拥有了更大的权重。你更喜欢这个概念了。任何和彩票有关的东西，都会启动你对这个概念的喜爱，所以你会不知不觉地喜欢上彩票型股票。

换句话说，哪怕是体育彩票中奖，也可能影响到你的投资策略。在这个案例里，之所以你会决策失误，并不完全是因为你不了解市场，可能更加是因为你不了解自己的行为规律。

那这是个例么?当然不是。我的课会告诉你，即便是一个受过高等教育的人，也没法做到完全理性。一闪念的画面、幼儿时期的经历、交易的日期，甚至新月满月，或者你的名字、姓氏，都在不知不觉影响你的决定，甚至影响你的财富水平。

我在五道口教课时，听众中很多人是量化基金经理。当我讲有效市场假说时，他们根本不会认真听。但当我讲到如何挖掘市场的非理性，进而提高自己的投资策略时，他们一下就打起精神了。

之所以我要在得到开这门课，就是想让包

括你在内的更多人，看清楚里面的门道。2.行为经济学是实用的经济学

但是，行为经济学的用处远不止这些。你可能会问：行为经济学和行为金融学有什么差异?其实刚才我说的，还是行为金融的范畴。如果你暗暗发誓，我这辈子都不碰股票，那这门课我是不是就用不上了呢?

当然不是。我给你讲个故事。

威尔·史密斯主演过一部电影，叫《焦点》，这是一个讲骗子行骗的电影。看过的朋友一定记得里面那个最经典的桥段。

威尔·史密斯和女友在橄榄球赛场遇到一个主动找上门来的赌神。这个人三下两下就赢了两口子所有的钱。就在女友拉着史密斯赶紧走的时候，史密斯说，我们再赌最后一局。球场上有大约100个人。史密斯让赌神随便写下一个球衣号码，然后让女友来猜，猜中就把钱赢回来。这个概率大约只有1%。

女友觉得史密斯疯了。该选几号呢?她发现，55号球员是史密斯的朋友，就选55

吧。结果呢?赌神写下的数字，正是55，史密斯他们赢了。这是怎么回事?

其实，从头到尾都是史密斯布的一个局。他的人马早就布置在了赌神下榻酒店的周围。赌神在电梯间、在大堂里、在马路上、在球场外，反反复复看到的都是写着55的日历、路牌、广告、球衣等等。正是这种潜意识植入，导致赌神最终选择了55。而先输后赢，事先不和女友商量，都是设计好的。

故事讲完了。你可能会有疑问，余老师，这毕竟是虚构的电影，不能作数啊。我不是随意给你举例子的。你有没有发现，它和刚才说的彩票型股票其实是一回事。55这个数字不断在脑子中出现，这个概念的权重就被放大了。在课程中你会学到，这叫做“有限注意力偏差”与“启动效应”。

虽然你不一定在股票市场做投资，但作为社会中的一分子，你和各种经济活动是分不开的。

现在很多人买盲盒，甚至还催生了二手市场。盲盒最大的特点就是设计了隐藏款，买到了就是中奖。一个人中奖一次，往往会买更多，这和“打新股”后，购买彩票型股票没什么两样。我身边有人花了两万块钱在这上面。上年纪的人都明白，这就是变相的赌石、赌核桃。

传统的经济学假设人是理性的，追求自我效用的最大化，具备完备的市场信息，而

且偏好稳定。这种情况下，一个人只要具

备理性和必要的知识，就可以作出正确的决定。

但就像电影中的赌神，或者盲盒玩家一样。你并不掌握所有信息，你的偏好也会发生波动，你并没有那么理性。

那是不是说，我们的经济行为就是随机的、不可预测、不可管理的呢?不是的。有一群经济学家引入了心理学、脑科学、基因遗传学等分析人类行为的理论，去弥补传统经济学的漏洞和错误。他们创建的学科，就叫行为经济学。

在股票市场中，在与人交往中，在商场购物中，在公司管理中，只要你参与社会经济活动，你的决策与行为，就会和理性有偏差。帮你意识到偏差，纠正偏差，就是行为经济学的任务。

所以在我看来，行为经济学是最实用的经济学。它不仅指导你的行动，还让你反思自己的决策，省察自己的轨迹。即便脱离开我的课，我也认为，行为经济学是你的人生必修课。

3.为什么由我来讲

好，那最后说一说为什么是我来讲这门课?

在来到清华大学五道口金融学院之前，我在美国明尼苏达大学卡尔森管理学院开设行为经济学。那个时候，这门学科就已经在美国火了起来。最近十年，诺贝尔经济学奖两次颁给了行为经济学家。大家都明白，这是个风向标。我还记得第一次开这门课，两天就被学生报满了，这非常罕见。

课程目录：

• yjf发刊词：为什么说犯错少就是机会多．mp3
• yjf第01讲 行为经济学和传统经济学在吵什么？．mp3
• yjf第02讲 为什么股票交易员喜欢行为经济学？．mp3
• yjf第03讲 神经元：为什么知行很难合一？．mmp3
• yjf第04讲 荷尔蒙：为什么很难控制冲动．mp3
• yjf第05讲 基因与环境：错配是怎么来的？．mp3
• yjf第06讲 有限注意力：为什么我们会选择性失明？．mp3
• yjf第07讲 认知放松：掌握好消息能赚到钱么．mp3
• yjf第08讲 代表性偏差：为什么我们喜欢追涨杀跌？．mp3
• yjf第09讲 锚定效应：随机数会影响你的判断么？．mp3
• yjf第10讲 过度自信：自信到底是好是坏．mp3
• yjf第11讲 参考点依赖：人为什么会有嫉妒心？．mp3
• yjf第12讲 损失厌恶：赢与输总是绝对的么？．mp3
• yjf第13讲 突出事件放大：为什么有人买彩票．mp3
• yjf第14讲 心智账户：我们把钱存在哪？．mp3
• yif第15讲 羊群效应：人为什么喜欢模仿？．mp3
• yjf第16讲 当前偏差：拖延症是怎么来的？．mp3
• yjf第17讲 市场情绪：怎么衡量非理性？．mp3
• yjf第18讲 低风险策略：低风险可以有高收益么？．mp3
• yjf第19讲 高品质策略：巴菲特真的喜欢价值投资么？．mp3
• yjf第20讲 量化投资的风险有哪些？．mp3
• yjf第21讲 量化投资的误区有哪些？．mp3
• xw第1讲 行为经济学和传统经济学在吵什么？．mp4
• xw第2讲 为什么股票交易员喜欢行为经济学？．mp4
• xw第3讲 神经元：为什么知行很难合一？．mp4
• xw第4讲 荷尔蒙：为什么很难控制冲动？．mp4
• xw第5讲 基因与环境：错配是怎么来的？．mp4
• xw第6讲 有限注意力：为什么我们会选择性失明？．mp4
• xw第7讲 认知放松：掌握好消息能赚到钱么？．mp4
• xw第8讲 代表性偏差：为什么我们喜欢追涨杀跌？．mp4