清华五道口-张晓燕-《风险管理课》（完结）[MP3/PDF/204.83MB]百度网盘

你好，欢迎来到清华五道口《张晓燕·风险管理课》的课堂。

作为金融界的黄埔军校，这一次，清华大学五道口金融学院要给你带来的重磅课程是《风险管理》。我是这门课程的主讲人，清华大学五道口金融学院的副院长张晓燕。

如果你看到“风险管理”这四个字有点懵，我非常理解，因为虽然说风险管理在投资中非常重要，但是国内的普通投资者，有的没有认识到风险，有的没有给予足够的重视，还有的是不清楚该怎样进行风险管理。毫无疑问，这些都是很可惜的。

对我个人而言，我觉得风险管理不仅有用，而且很有魅力。

我本人是2002年从美国的哥伦比亚大学金融系的博士毕业，毕业之后就去了康奈尔大学约翰逊商学院教书，那是我第一次教风险管理这门课。当时，我还不到26岁。但是，从那个时候开始，我就再也没有放下过这个学科，我教了18年的风险管理，也做了18年的风险管理的研究。

你可能会问我，老师，你怎么做到在这么一个方向的教学和研究上坚持这么长的时间呢?我的回答是，我非常认可这个学科的理念，对风险管理相关的课题一直有非常浓厚的兴趣。我也特别喜欢跟同学们分享我的认知，我真的是很喜欢风险管理这个课程。所以，也谈不上什么坚持。我也希望通过我的讲解，让你也同样喜欢上这门课。

那么，此刻的你肯定想问了，风险管理到底是什么呢?我们用风险管理来干什么呢?我们先不讲理论，先来看一个案例。这个案例来自迪士尼，也就是Disney。

我知道对于得到的同学们来说，你们可能已经从很多个角度了解过迪士尼这个公司。比如说你肯定知道，迪士尼是一家制造动画电影的公司，它同时还有大量的房地产投资，我们平时放假喜欢去玩的迪士尼乐园就是它的房地产投资。

你可能还知道，迪士尼虽然是一家美国公司，但是，它的生意做到了全世界。今天，我们就要从风险管理的角度跟你讲一个不一样的迪士尼的故事。

在二十世纪的八十年代，迪士尼刚刚在日本东京开了一个乐园。这对于这家公司来说是一件好事情，但是一个风险也出现了。这个风险是什么呢?就是汇率波动的风险。

大家可以想一想，迪士尼公司是一家美国公司，那么它在日本东京开业，卖票收进来的钱可是日元。所以，这里面就会牵涉到一个日元的兑换风险，也就是汇率的风险。那么，汇率风险怎么算呢?给大家举一个简单的例子。

假设迪士尼卖票的收入是1000万日元，按照现在的汇率算，这1000万日元价值9万美元。好，我把1000万日元放一边，因为这个时候美国公司并没有要求我把1000万日元汇回去。过了三个月，美国的母公司说，能不能把这1000万日元汇回来呀?然后你就去汇。

这时候你发现这1000万日元因为汇率的变化，现在只能兑换85000美元了，也就是说三个月的时间，日元贬值了。你什么也没做，白白地损失了5000美元。那么，这就是迪士尼面临的汇率风险。

当时，在八十年代的时候，日元面临贬值的压力。但是，迪士尼的母公司在美国需要所有的结算按美元计算。我们刚才举的例子是1000万日元，但是迪士尼每天卖的门票收入可远远不止1000万日元。

那怎么办呢?迪士尼的老板、高管们，经过深思熟虑以后觉得，迪士尼是一家娱乐和房地产公司，而不是一家投资银行。所以，汇率风险不是他们想要保留的风险，就想要把这个汇率风险给规避掉

什么是掉期合同呢?我们在后面的课程里面会讲。我们直接说这份掉期合同起到了什么样的效果。

迪士尼在日本赚到的日元，帮这家法国公司还掉了它在日本的债务。而相应的，迪士尼从这家法国公司得到的是稳定汇率的美元现金流。这样一来，迪士尼和这家法国公司，谁都不用兑换外币，谁都不用承担汇率变动带来的风险，双方都非常满意这个解决方案。

听起来很神奇，对不对?风险管理就是这么神奇。

那么，案例讲完了，风险管理到底是什么呢?高盛帮助迪士尼做的这件事情其实就是风险管理，也就是说高盛通过掉期合同这个工具，帮助迪士尼管理了它的汇率风险。

其实，在我们每个人的日常生活当中也可以进行风险管理，风险管理就是用金融工具来管理你的风险。你要选对、用对金融工具，那就可以让风险变大、变小，甚至变为零，这取决于你个人的风险偏好。

我们普通人能够接触到的，容易掌握的金融工具也就是金融衍生品。我们用这些金融工具的目标，就是把风险管理在你想要达到的那个风险的层面上。

在我们这些例子里面，用到的金融衍生品无非就是期权、远期、期货，还有掉期合同等等，后面的课程里，我会一个一个慢慢地讲给你听。

所以，你看，我们总说高风险、高收益，好像风险就是必须要承受的。但事实上，在很多情况下不是这样的。可怕的不是风险，而是你根本不知道你本来可以不必承担这些风险。

更何况有些时候一个风险能否被规避掉，对于一家公司或者一笔投资来说，就是生与死的差别。

我们举个最简单的例子。假设你是一个股票投资者，手里有一只股票，100块钱一股，如果你没有做风险管理，市场还连连下跌的话，比如每天跌5%，只要10天你就只剩一半的钱了。那么，在这个时候，你的股票必须加倍往上涨，才能回到原价。

我们知道，在短期之内这是非常不可能实现的一个事情。但是，如果你买了金融衍生品的话，你付出的其实就只有金融衍生品的购买成本，很多情况下可能就只要几块钱。懂得了这一点之后，风险管理会给你带来肉眼可见的收益。

这就是我希望你学习这门课程之后的第一个收获：能够运用合适的金融工具去管理风险，并获得相应的收益。

如果说这个收获太功利的话，我还希望这门课给你带来第二个收获，也就是让我喜欢、着迷的风险管理的框架。

这个世界是由各种各样的不确定性组成的，经济学家把这些不确定性都用一些随机变量来表示。我们在课堂里面讲过各种各样的风险，当我们去管理这些风险的时候，其实我们就是在定义这个世界的运行规则。那么，我们的规则是如何制定出来的呢?其实是有一个思考的框架的：

第一步就是你要对风险有一个认知。比如说你面临的风险是什么，你不喜欢的风险是什么，你不喜欢的风险，你能承担到什么程度，这些你都必须要想清楚。第二步，就是看你手上有哪些金融工具，这些工具的作用是什么，你怎样用这些工具来管理你的风险。

那在这个过程当中，没有一定之规，你的风险你自己最清楚，自己来定义。同时，你有无限多的工具可以选择，抵达目的地的道路有很多条，你只要让你自己满意就好。

我觉得这恰恰是风险管理框架的魅力所在。我们在这个课程里会不断反复地强化这个框架，我也希望在课程结束之后，你能一直记得这个框架，并且在生活中能够用这个风险管理的框架来解决问题。

最后来聊聊我自己和这门课。

我在开头的时候说过，这门课我教了18年。为什么教这么久?第一个原因当然是我说过的，我发自内心地喜欢、享受这个过程，我没有说的一个原因就是这门课我确实一直教得还不错，拿了很多教学的奖项，从中也收获了很多的成就感。

2002年的时候，我在美国的哥伦比亚大学获得金融学博士学位的时候是25岁，毕业之后去康奈尔大学任教，开始教风险管理; 33岁的时候，我拿到了美国的终身教职; 37岁的时候，获得了“全球40岁以下40位最佳商学院教授”的称号;到了38岁，我成为普渡大学金融学讲席教授和金融系的主任。

念了这一大堆我的经历，只是想跟大家说我的经验还是比较多的。那么，我的课程的评分都比较高，经常是满分。学生和学校的肯定让我非常有成就感，也让我不断地对这门课的内容进行打磨、更新和精炼。

课程目录：

• 　　zx05 股指期货：华尔街交易员是如何投机的?.mp3
• 　　zx05 股指期货：华尔街交易员是如何投机的?_2.pdf
• 　　zx05 股指期货：华尔街交易员是如何投机的?1.pdf
• 　　zx05 股指期货：华尔街交易员是如何投机的?3.pdf
• 　　zx07交易策略：不同情况下如何玩转期权?.mp3
• 　　zx08二叉树模型：如何找到公平的期权价格?.mp3
• 　　zxy01 场外远期合约：怎么保证玉米卖个好价钱.mp3
• 　　zxy01 场外远期合约：怎么保证玉米卖个好价钱_1.pdf
• 　　zxy01 场外远期合约：怎么保证玉米卖个好价钱_2.pdf
• 　　zxy02 场内期货合同：拿什么找到你，我靠谱的买家?.mp3
• 　　zxy02 场内期货合同：拿什么找到你，我靠谱的买家?_1.pdf
• 　　zxy02 场内期货合同：拿什么找到你，我靠谱的买家?_2.pdf
• 　　zxy03 场外与场内：哪个工具更适合我.mp3
• 　　zxy03 场外与场内：哪个工具更适合我_1.pdf
• 　　zxy03 场外与场内：哪个工具更适合我_2.pdf
• 　　zxy03 场外与场内：哪个工具更适合我_3.pdf
• 　　zxy04持有成本理论：你的货卖多少钱合适?.mp3
• 　　zxy04持有成本理论：你的货卖多少钱合适?_1.pdf
• 　　zxy04持有成本理论：你的货卖多少钱合适?_2.pdf
• 　　zxy04持有成本理论：你的货卖多少钱合适?3.pdf
• 　　zxy06期权：为什么经济下行时，期权交易量会上升.mp3
• 　　zxy06期权：为什么经济下行时，期权交易量会上升_1.pdf
• 　　zxy06 期权：为什么经济下行时，期权交易量会上升_2.pdf
• 　　zxy06期权：为什么经济下行时，期权交易量会上升_3.pdf
• 　　zxy07交易策略：不同&情&况下如何玩转期权?_1.pdf
• 　　zxy07交易策略：不同&情&况下如何玩转期权?_2.pdf
• 　　zxy07交易策略：不同&情&况下如何玩转期权?_3.pdf
• 　　zxy08二叉树模型：如何找到公平的期权价格_1.pdf
• 　　zxy08二叉树模型：如何找到公平的期权价格_2.pdf
• 　　zxy08二叉树模型：如何找到公平的期权价格_3.pdf
• 　　zxy09 BSM模型：谁解决了期权的交易问题.mp3
• 　　zxy09 BSM模型：谁解决了期权的交易问题_1.pdf
• 　　zxy09 BSM模型：谁解决了期权的交易问题_2.pdf
• 　　zxy10希腊值：一个精美的风险管理框架_1.pdf
• 　　zxy10希腊值：一个精美的风险管理框架_2.pdf
• 　　zxy10希腊值：一个精美的风险管理框架_3.pdf
• 　　zxy10希腊值：一个精美的风险管理框架?.mp3
• 　　zxy11 特种期权：风险管理中有高级定制吗_1.pdf
• 　　zxy11 特种期权：风险管理中有高级定制吗_2.pdf
• 　　zxy11 特种期权：风险管理中有高级定制吗_3.pdf
• 　　zxy11特种期权：风险管理中有高级定制吗?.mp3
• 　　zxy12证券：股票、债券和期权有什么关系?1.pdf
• 　　zxy12证券：股票、债券和期权有什么关系?_2.pdf
• 　　zxy12证券：股票、债券和期权有什么关系?3.pdf
• 　　zxy12证券：股票、债券和期权有什么关系?.mp3
• 　　zxy13恐慌指数：什么时候你该真正的恐慌?.mp3
• 　　zxy13 恐慌指数：什么时候你该真正的恐慌?_1.pdf
• 　　zxy13恐慌指数：什么时候你该真正的恐慌?_2.pdf
• 　　zxy13恐慌指数：什么时候你该真正的恐慌?_3.pdf
• 　　zxy14掉期合同：如何管理外汇风险.mp3
• 　　zxy14掉期合同：如何管理外汇风险_1.pdf
• 　　zxy14掉期合同：如何管理外汇风险_2.pdf
• 　　zxy15多种工具：如何管理利率风险_1.pdf
• 　　zxy15多种工具：如何管理利率风险_2.pdf
• 　　zxy15多种工具：如何管理利率风险_3.pdf
• 　　zxy16 CDS：如何管理信用风险?_1.pdf
• 　　zxy16 CDS：如何管理信用风险?_2.pdf
• 　　zxy16CDS：如何管理信用风险?.mp3
• 　　zxy17 基差：如何管理大宗商品的价格风险?.mp3
• 　　zxy17 基差：如何管理大宗商品的价格风险?_1.pdf
• 　　zxy17基差：如何管理大宗商品的价格风险?_2.pdf
• 　　zxy18案例分析一：德国金属公司的风险管理_1.pdf
• 　　zxy18案例分析一：德国金属公司的风险管理_2.pdf
• 　　zxy19案例分析二：PNW的气候风险管理_1.pdf
• 　　zxy19案例分析二：PNW的气候风险管理_2.pdf
• 　　zxy20结语：中国的风险管理现状_1.pdf
• 　　zxy20结语：中国的风险管理现状_2.pdf
• 　　zxy导论 风险管理的基本框架：风险在哪?怎么管理?.mp3
• 　　zxy导论 风险管理的基本框架：风险在哪?怎么管理?_1.pdf
• 　　zxy导论 风险管理的基本框架：风险在哪?怎么管理?_2.pdf
• 　　zxy导论 风险管理的基本框架：风险在哪?怎么管理?_3.pdf
• 　　xy发刊词|为什么要学风险管理.mp3
• 　　zxy发刊词|为什么要学风险管理_1.pdf
• 　　zxy发刊词|为什么要学风险管理_2.pdf